# 期市早报#

(资料图)

2023年4月14日

隔夜要闻

1、广期所党委书记、董事长胡政表示，广期所选定新能源金属作为服务绿色发展的切入点，后续将加快推出新能源产业相关期货品种，继续做大做强新能源金属期货的发展领域。

2、Mysteel螺纹产量、库存调研统计：截至4月13日当周，社库连续第七周减少，表需连续第二周减少，产量、厂库由降转增。其中螺纹表需310.68万吨，较上周减少0.22万吨，降幅0.07%。

3、海关总署数据显示，3月中国进口铁矿砂及其精矿10022.9万吨，较上月增加963.9万吨，环比增长10.6%；3月中国进口煤及褐煤4116.5万吨，较上月增加1199.5万吨，环比增长41.1%。

4、中钢协数据显示，4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产232.2万吨，环比增长2.71%；生铁日产204.29万吨，环比增长1.85%；钢材日产217.91万吨，环比下降3.82%。21个城市5大品种钢材社会库存1218万吨，环比减少13万吨，下降1.1%。

5、本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利52元/吨；山西准一级焦平均盈利98元/吨。

6、巴西蔗糖行业协会(Unica)表示，3月下半月巴西中南部地区的糖产量达到14.6万吨，上年同期为1.2万吨。乙醇产量为3.77亿升，上年同期为2.13亿升。

7、阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四表示，预计阿根廷2022/2023年大豆产量为2300万吨，此前估计为2700万吨；预计阿根廷2022/2023年玉米产量为3200万吨，此前估计为3500万吨。

8、CONAB发布的4月预测数据显示，预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.53633亿吨，同比增加2808.32万吨，增加22.4%，环比增加221.36万吨，增加1.5%。

9、欧佩克月报显示，2023年全球原油需求增速预测为232万桶/日(此前预计为232万桶/日)。欧佩克数据显示石油减产将导致供应缺口扩大。

10、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌不一，玻璃涨2.56%，PTA、短纤、燃油涨超1%。黑色系、农产品普涨，螺纹钢、豆二、菜油、棉花、白糖、豆油涨超1%。

今日关注

1.中国至4月13日45个港口铁矿石库存；

2.澳大利亚3月黑德兰港铁矿石出口量；

3.中国至4月14日外购仔猪养殖利润、自繁自养生猪养殖利润；

4.中国至4月14日菜粕、豆粕周度库存；

5.中国至4月14日全国主要油厂大豆压榨开机率和大豆压榨量；

6.IEA公布月度原油市场报告；

7.美国3月零售销售月率。

晨会观点

钢材

核心观点：一季度钢材出口同比增53%后期或将出台压减粗钢政策

主要逻辑：

①今唐山钢坯上涨20，昨上海热卷降10，昨上海螺纹降40。螺纹周度表需环比略回落，库存继续去化但幅度进一步放缓。247家钢厂日均铁水增至246.7万吨，增1.63万吨。据相关媒体报道今年或仍采取压减粗钢政策。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降，降幅收窄。1-2月地产销售面积同比降3.6%，新开工降9.4%，施工降4.4%。3月财新制造业PMI录得50，环比下降1.6%。3月挖掘机国内销量同比下降47.7%。1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：单边观望为宜，套利推荐铁矿9-1正套。

焦煤焦炭

核心观点：下游按需采购为主煤焦价格仍有下调预期震荡运行

①焦炭二轮提降全面落地，两轮累计幅度为100元/吨。需求方面，铁水产量仍在继续上升，本周为245万吨/天，对于焦炭的需求仍然偏强，但市场看跌，以按需补库为主。供给方面，焦化厂利润虽持续低位，但经过焦煤价格的持续走弱，吨焦利润小幅修复，低库存或使用即期煤的焦企利润可到200元/吨左右，即使焦炭经过两轮提降利润尚存。总的来说，焦煤价格下调后，出货稍好转，但市场看跌预期依旧存在，产地煤库存堆积，焦炭第二轮提降落地后，双焦看跌情绪蔓延，建议逢高空配煤焦09合约。

②2023年1-2月份，中国进口焦煤1311万吨，同比增长54.3%。1-2月中国焦炭出口量为125.4万吨，较去年同期增加56.4万吨，增幅81.6%，其中2月焦炭出口55.3万吨，环比减少21%，较去年同期增加110.1%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

市场研判：逢高空配09合约。

风险提示：关注铁水产量、终端需求、澳煤价格。

美豆&豆粕

核心观点：豆粕现货价格大幅反弹，期货跟涨

主要逻辑：

①夜盘美豆收盘上涨，主力07合约收于1474.75美分，上涨2.5美分。Marex Capital的Charlie Sernatinger在给客户的一份报告中称，“除了干燥程度非常高的南部大平原地区，美国各地的天气都非常好”。巴西农业部下属的国家商品供应公司(Conab)周四发布的一份报告称，巴西本年度大豆产量将达到创纪录的1.536亿吨，较3月预估增加220万吨，收割工作接近尾声。USDA将于下星期一(北京时间下星期二凌晨)公布新作物季度的首份大豆种植进度数据。

②昨日白盘连粕震荡收涨，主力M09收于3607元/吨，上涨37元/吨，日增仓3.85万手。油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在3950-4300元/吨，广东3950涨120元/吨，江苏4090涨40元/吨，山东4100涨50元/吨，天津4300涨110元/吨。全国主要油厂豆粕成交34.13万吨，其中现货成交26.73万吨，远月基差成交7.4万吨。

市场研判：短期供应紧张导致现货大幅反弹，期货近月合约跟涨，行情反复。

生猪

核心观点：生猪现货持续弱势生猪期价破位下跌

一、供给

能繁存栏：能繁母猪：按照官方数据，2月能繁存栏约为4343万头，月环比下降0.6%，整体去化速度低于市场预期。其他机构：3月能繁数据：涌溢环比(-1.95%)、钢联环比(-0.28%)。

二、市场情况

①猪粮比：猪粮比：截止4月5日猪粮比5.17，目前猪粮比价持续处于二级预警，重点关注后期收储政策变动。

②出栏体重：本周农业部和涌溢统计出栏均重依旧出现偏差，继续关注未来1-2周生猪出栏均重。参照涌益数据，截止上周五全国生猪出栏均重约为122.15公斤，去年同期为116公斤，同比处于高位。

③出栏节奏：截止13日参照钢联数据，生猪日度屠宰量约为15.2万头，环比降0.1万头，依旧处于相对高位。当前市场预期4-5月宰量依旧处于同比高位，需要关注均重变化影响。

④价格方面：参照钢联数据，截止13日全国生猪报价14.19元/公斤，日环比(-0.13)元/公斤，继续关注短期猪价变动。

三、策略建议：

鉴于目前市场情绪及出栏实际量，生猪短期或维持弱势，谨慎投资者可继续观望。

玉米

核心观点：北港玉米报价继续上涨玉米期价短期震荡为主

一、供给

①玉米购销：截止4月13日锦州港（600190）新粮主流价格维持2680-2750元/吨，报价涨10；南通区域报价2850-2870元/吨，报价稳定；南方港口报价2890-2920元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2820-2880元/吨，部分企业报价上调。

②小麦购销：截止4月13日华北小麦报价继续重新开始下跌，除了中央储备投放因素之外，我们认为小麦自身压力依然较大。继续关注小麦价格变动对谷物价格影响。

③进口谷物：截止10日，美玉米播种进度约为3%，相较于去年同期持平。昨日中国继续采购美玉米32.7万吨，累计采购美玉米数量约为830万吨左右。另外，乌克兰方面我们需要继续关注黑海粮食走廊方案的变化。

④稻谷方面：关于定向稻谷投放市场预期延后，继续关注相关政策发布。

二、需求

饲用需求：据样本企业数据测算，2022年12月，全国工业饲料产量3342万吨，环比上涨29.6%，同比上涨32.1%。

三、策略建议：

基于盈亏比角度考虑，当前价格下玉米多空性价比都偏低，建议投资者观望为主。

油脂

核心观点：短期观望，中长期震荡偏空

1.海关总署网站4月13日发布的数据显示，2023年3月，中国食用植物油进口量为85.7万吨。1-3月累计进口量为223.8吨，较去年同期的104.6万吨增加114.0%

2.海关总署称，3月大豆总进口量为685万吨，比2月份的704万吨下降2%

今日消息面平静，油脂利空逐渐消退

策略建议：

单边：短线观望，中长期逢高做空

沪铜

核心观点：美国3月PPI超预期回落，铜价震荡偏强

主要逻辑：

(1)供给：中国3月铜矿砂及其精矿进口量202.1万吨，1-3月累计进口量665.6万吨，累计同比增加5.1%；3月未锻轧铜及铜材进口量为40.82万吨，同比下滑19%；1-3月未锻轧铜及铜材进口量总计为128.76万吨，同比下滑12.6%。

(2)需求：据SMM，4月7日当周国内主要大中型铜杆企业开工率68.85%，周环比下降3.76个百分点。截至4月13日，华南电解铜贴水0元，日环比持平；华北铜现货贴水190元，日环比持平。铜价走高下游采购情绪偏弱。

(3)库存：截至4月13日，LME铜库存5.44万吨，日环比减0.24万吨；上期所仓单6.58万吨，日环比减351吨。

(4)估值：截至4月13日，SMM电解铜升水45元，日环比涨10元。洋山铜最高溢价40美元/吨，日环比涨4美元。

综合分析：继3月CPI增速放缓后，美国3月PPI同比增速降至2.7%，预期3%，同样实现超预期放缓，为27个月最低水平；美国截至4月8日当周初请失业金人数23.9万人，略高于预期23.2万人，就业放缓与通胀降温令美元指数承压下行逼近100关口。中国3月出口同比增速超预期回升至14.8%，好于预期的-7%，可能原因在于积压订单与稳外贸政策的发力，4月低基数下仍有高增速预期。基本面方面，国内精铜产量维持较快增长，但铜价高位影响下游需求恢复，导致3月进口量有所下滑。伦铜库存继续下行，国内下游按需采购，持货商挺价出货。基本面低库存对铜价仍有支撑，就业放缓与通胀降温令铜价延续震荡偏强，关注7万关口压力情况。

市场研判：震荡偏强；套利维持跨期正套思路。

沪铝

核心观点：基本面延续改善，铝价震荡反弹

主要逻辑：

(1)供给：中国3月未锻轧铝及铝材出口量为49.74万吨，1-3月累计进口量为137.78万吨，累计同比减少15.4%。

(2)需求：4月14日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点。周内仅铝线缆开工维持上行，电网施工逐步增加，行业提货量好转。其余板块周内开工率持平为主。

(3)库存：截至4月13日，LME铝库存53.08万吨，日环比增0.33万吨；上期所仓单19.13万吨，日环比减0.18万吨；SMM社会库存96.6万吨，环比周一降4万吨。

(4)估值：截至4月13日，A00铝锭报贴水10元/吨，日环比涨10元。电解铝估算成本17163元/吨，日环比降9.65元；吨铝利润1336元，日环比涨70元。

综合分析：继3月CPI增速放缓后，美国3月PPI同比增速降至2.7%，预期3%，同样实现超预期放缓，为27个月最低水平；美国截至4月8日当周初请失业金人数23.9万人，略高于预期23.2万人，就业放缓与通胀降温令美元指数承压下行逼近100关口。中国3月出口同比增速超预期回升至14.8%，好于预期的-7%。基本面方面，铝下游加工企业开工率延续回升，延续缓慢复苏态势，社会库存继续去化，基本面延续改善态势，对铝价仍有利多支撑。而氧化铝价格下降导致铝估算成本继续小幅下移，成本端对铝价支撑力度下降，预计短期仍维持震荡格局。

市场研判：短期震荡。

白糖

核心观点：伦敦白糖05合约摘牌前价格波动加剧

产业动态：

1、巴西：截至4月12日，巴西港口等待装运食糖船只数量从上周37艘提升至45艘，等待装运食糖数量由上周的132.28万吨增到194.97万吨。

2、巴西：根据Unica(巴西甘蔗行业协会)数据显示，22/23年榨季最终产糖量为3372.8万吨，同比上升5.16%。累计产乙醇289.12亿公升，同比上升4.66%。

3、印度：受糖价上涨影响，印度政府将增加糖配额约20万吨，截至4月，释放到市场的糖库存总量增加到240万吨。

市场分析：伦敦白糖临近交割，挤仓造成价格剧烈波动，07原糖冲高至24美分，收于23.3美分跌3点，08白糖则收于663.8美元/吨跌0.84%。走势相对更弱，关注摘牌05后，08白糖能否补涨或继续回落。北半球减产造成的市场强势，能否随着巴西开榨有所缓解，是当下市场关注点。郑糖再度触及6750一线，但未能随原糖触及前高6790附近，现货端走量一般，基差商销售好转。配额外进口成本意义不大，配额内成本+合理利润或者郑糖压力区。由于天气不佳，远期11、01合约走势更强，前期反套资金迎来舒适期。关注集团是否在远期进行套保操作。

操作策略：07合约参考区间6730-6780，技术上仍处于震荡偏强图形。

投资咨询资格证：金国强(Z0014754)吴晓杰(Z0014054)蒋维波(Z0014775)

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